我們的觀點:布局周期低點,期待服裝家紡逐步復蘇。紡織服裝行業經過一年多的深度調整,估值水平處于歷史低位,較差的預期已經反映較充分,但總體來看,行業仍處于盈利模式的重構過程中,板塊性機會還需等待。行業何時現復蘇?目前仍在清理庫存階段,若零售終端回暖趨勢確立,訂貨會預期改善,預計14年以后會出現從資產負債表、現金流量表向利潤表傳導的改善,預計行業估值先行修復。我們看好產品區隔度大、設計創新能力佳、零售能力強的公司。持續推薦有強大產品創新力和渠道滲透力的日化巨頭上海家化,家紡龍頭富安娜、羅萊家紡調整較快,中報業績已出現改善,女裝龍頭朗姿股份精細化管理能力逐步加強;制造龍頭企業業績確定性強,關注紡織龍頭企業魯泰A、華孚色紡、百隆東方。