棉市走勢上下兩難，大量釋放庫存后，恐慌性進場出現，進入二季度，囤貨商的大量拋貨造成棉價“跳水”，體現在賬面上棉花供應量明顯大于需求量，有分析人士認為，時下投資者的“抄底”行為源自隱形庫存的釋放，隱性庫存已然成為壓垮棉價的最后一根稻草。那么，本次隱性庫存的源頭在哪里呢？或許我們應該追溯到去年的那場棉價“高燒”。

　　去年創歷史高位的棉價，使得大量棉農普遍擴大棉花種植生產力度，因此今年以來無論國際國內，棉花供應量都在不斷加大，而另一方面，根據市場反饋，棉花需求量卻在不斷萎縮。

　　筆者認為，拋開外圍因素的考量，單是閩東南一帶的棉花需求量便可見一斑，鑒于服裝產業集群的完整與發達，棉花在閩東南地區用量一直很大，但對比往年，該地區的棉花需求卻不斷減少。筆者調查發現，由于人力成本優勢不再，不少投資者將一部分訂單轉移到了更具用工成本優勢的東南亞新興市場，產業轉移客觀上降低了閩東南地區的棉花需求量。尤其是今年，來自石獅期貨機構的消息稱，當地部分棉企給國內供貨較少，而在泰國、老撾等地的供給卻不斷加大。棉價的跌宕起伏肯定不是偶然，隱性庫存的原罪來源于市場，而市場的非理性為這場金融游戲的風險埋下了伏筆。